El petróleo en México está en camino a su mejor mes después del repunte, pero no está fuera de peligro aún
- West Texas Intermediate se ha recuperado más del 70% en mayo, lo que lo encamina a su mejor mes registrado. Sin embargo, los precios todavía están aproximadamente un 50% por debajo de su máximo de enero de $ 65.65.
- Una mejora en la perspectiva de la demanda, así como los continuos recortes en la oferta, han alimentado el reciente aumento de los precios.
- Los precios del petróleo “seguirán siendo volátiles a medida que los participantes intenten encontrar un camino a través de las distorsiones extremas causadas por una caída de la demanda y una respuesta de oferta rezagada”, dijo Barclays en una nota reciente a los clientes.
En los últimos dos meses, el petróleo ha alcanzado dos hitos muy diferentes, el primero de su tipo. En abril, el West Texas Intermediate , el punto de referencia petrolero de EE. UU., Cayó por debajo de cero y entró en territorio negativo por primera vez en el registro. Mientras tanto, mayo se perfila como el mejor mes de WTI, volviendo al inicio del contrato en 1983, un cambio asombroso mes a mes.
Las mejoras tanto en el lado de la demanda como en el de la oferta han impulsado los precios al alza. Los datos muestran que las personas en los EE. UU. Y China están comenzando a salir a la carretera nuevamente, mientras que los productores de todo el mundo han reducido la producción a tasas récord en un esfuerzo por apuntalar los precios.
El contrato aumentó más del 70% en mayo y registró cuatro semanas consecutivas de ganancias, pero algunos comerciantes advierten que las perspectivas a corto plazo para el petróleo siguen siendo inciertas, y que los precios podrían volver a los $ 20 después de llegar a alrededor de $ 33 el viernes.
Además, parte del vertiginoso rally de WTI de este mes se debe al mínimo histórico desde el que rebotó. Los precios todavía están alrededor de un 50% por debajo del máximo de enero de $ 65.65, reduciendo significativamente las ganancias para las compañías de energía, que a menudo están cargadas de deudas. Varias compañías de energía de EE. UU. Ya se han declarado en quiebra, incluida Whiting Petroleum, que alguna vez fue un jugador importante en la región de Bakken. Si los precios se mantienen en niveles deprimidos, podría haber más víctimas.
Aún así, el mercado ha mostrado signos de reequilibrio, y los analistas dicen que si la demanda continúa mejorando y los productores mantienen los pozos cerrados, lo peor podría haber pasado para el petróleo.
“El reequilibrio del mercado petrolero continúa cobrando velocidad, impulsado por las mejoras tanto de la oferta como de la demanda … Estas mejoras están eliminando el riesgo de un fuerte retroceso en los precios, aunque reiteramos nuestra opinión de que el reequilibrio llevará tiempo”. Goldman Sachs dijo en una nota reciente a los clientes.
“Creemos que la próxima etapa del reequilibrio del mercado petrolero será uno de los precios spot con límites de rango, siendo los cambios más notables una disminución de la volatilidad implícita, así como un aplanamiento continuo de la curva hacia adelante sin que los precios a largo plazo aumenten aún, ”Agregó la firma.
‘La marea está cambiando’
Si bien la demanda de productos derivados del petróleo cayó en un precipicio en abril, las perspectivas están mejorando a medida que las economías de todo el mundo comienzan a reabrirse. Raymond James, que ha estado rastreando los pedidos de refugio en el lugar, dijo que de los 3.900 millones de personas en todo el mundo que han estado bloqueados en algún momento desde enero, 3.700 millones, o el 95%, han experimentado algún tipo de reapertura.
La demanda china de petróleo en abril se recuperó al 89% de lo que era un año antes, según IHS Markit, y la firma espera que la demanda de mayo sea el 92% del nivel de 2019. Durante la baja demanda de febrero en China, el mayor importador mundial de petróleo, cayó a solo el 40% en comparación con el año anterior.
En los EE. UU., Los 50 estados han comenzado el proceso de reapertura en diversos grados, lo que significa que las personas vuelven a conducir. Los datos de la Administración de Información Energética han mostrado un aumento en la demanda de gasolina, aunque todavía hay un camino por recorrer antes de alcanzar los niveles previos al coronavirus.
Un trabajador en un taladro petrolero cerca de New Town, Dakota del Norte.Daniel Acker | Bloomberg | imágenes falsas
“Todos los ojos están bajo demanda … esto es principalmente un problema de demanda”, dijo Bernadette Johnson, vicepresidenta de inteligencia de mercado de Enverus. Ella ve que el WTI ronda los $ 20 a mediados de $ 30 en el corto plazo, a medida que la demanda continúa regresando. “Esperamos que el tercer trimestre se vea mejor desde el punto de vista del equilibrio entre la oferta y la demanda. Necesitas un mercado que esté en equilibrio para comenzar a ver precios más altos, por lo que el tercer trimestre es realmente el primer trimestre en el que veremos que eso sucede, porque se supone que mucha de la demanda regresará ”, agregó.
Evercore ISI se hizo eco de este punto, escribiendo en una nota reciente a los clientes que la oferta continuará superando a la demanda en el segundo trimestre, pero que para el tercer trimestre la “marea cambiará”, en ese punto la demanda excederá la oferta.
Recortes de producción récord
Del otro lado de la ecuación, los precios históricamente bajos del petróleo obligaron a los productores a cerrar la producción a un ritmo récord. A partir del 1 de mayo, la OPEP y sus aliados productores de petróleo desconectaron 9.7 millones de barriles por día de producción, luego de aceptar el corte de producción más profundo de la historia durante una reunión extraordinaria de varios días en abril.
Luego, a principios de mayo, Arabia Saudita dijo que, a partir del 1 de junio, recortaría voluntariamente 1 millón de bpd adicionales, además de su parte de los recortes acordados por la OPEP +. Kuwait y Emiratos Árabes Unidos se encontraban entre los otros miembros del cartel que hicieron lo mismo y dijeron que también ejercerían recortes adicionales.
Noruega, Canadá y los Estados Unidos se encuentran entre las otras naciones que también anunciaron buenos cierres a medida que los precios del petróleo se desplomaron.
Las últimas cifras de EIA muestran que la producción en Estados Unidos ha caído 1.6 millones de bpd por debajo del máximo de marzo de 13.1 millones de bpd. Exxon, Chevron y ConocoPhillips se encuentran entre las compañías que han reducido sus operaciones.
Darwei Kung, jefe de productos básicos del Grupo DWS, dijo que el repunte de los precios del petróleo depende de los recortes duraderos de la producción. Pero si los precios suben lo suficiente como para que los productores, incluidos los de EE. UU., Aumenten nuevamente la producción, existe la posibilidad de que la OPEP + pueda abandonar sus recortes en un esfuerzo por ganar cuota de mercado.
“Consideramos que la consideración más importante para la parte de oferta de la ecuación es la capacidad de los países de la OPEP + R de cumplir con la política para mantener la estabilidad de precios”, dijo Kung. “Al hacerlo, tienen que comprometerse con los recortes de producción incluso si un tercero, como [los] Estados Unidos, aumenta la producción a medida que se recupera el precio del petróleo”.
Segunda ola de casos de coronavirus?
A medida que el mercado petrolero comienza a reequilibrarse, los comerciantes dicen que otro gran riesgo es una posible segunda ola de casos de coronavirus y el posterior retorno a las restricciones de refugio en el lugar. Francisco Blanch, jefe de productos globales en Bank of America, dijo que esto tendría “consecuencias devastadoras”.
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La firma dijo que el repunte en los precios ha llegado más rápido de lo esperado, y pronostica que el WTI promediará $ 32 por barril este año y $ 42 en 2021. Bank of America espera que el crudo de referencia internacional Brent promedie $ 37 este año. El contrato se resolvió a $ 35.13 por barril el viernes y también viene de una cuarta semana consecutiva de ganancias.
“No está claro si el resto del mundo [fuera de China] puede prevenir con éxito la recurrencia importante de la propagación de COVID-19, dada la disparidad entre países o estados dentro de un país en cuanto a contener la enfermedad. Una segunda ola de infección puede cambiar significativamente la recuperación de la demanda de petróleo ”, agregó Kung. Señaló que las relaciones agrias entre Estados Unidos y China podrían ser otro obstáculo para el petróleo en el futuro.
‘No fuera de peligro’
El contrato del WTI que se hundió en territorio negativo en abril fue para el crudo que se entregará en mayo. Con el almacenamiento llenándose rápidamente, incluso en el centro de EE. UU. En Cushing, Oklahoma, nadie quería recibir el suministro de petróleo ya que se esperaba que la demanda siguiera deprimida durante todo mayo y hasta junio.
Johnson, de Enverus, dijo que este era el “período doloroso” necesario para obligar a las empresas a cerrar la producción, y que los precios que caían en territorio negativo era el funcionamiento correcto del mercado. “Definitivamente no estamos fuera de peligro”, dijo, antes de agregar que la configuración se ve mucho mejor en la segunda mitad del año.
Barclays tiene un pronóstico similar, al escribir en una nota reciente a los clientes que los precios del petróleo “seguirán siendo volátiles a medida que los participantes intenten encontrar un camino a través de las distorsiones extremas causadas por una caída de la demanda y una respuesta de suministro rezagada”. Para 2020, la empresa ve un promedio de WTI de $ 33 por barril, antes de recuperarse a $ 50 por barril en 2021.
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